I tassi d’interesse, sia a breve che a lungo termine, hanno toccato livelli minimi da record in Europa. Alla base di questo fenomeno c’è la convinzione che i livelli occupazionali e di inflazione saranno inferiori per periodi più lunghi. La situazione preoccupa la BCE e il discorso di Draghi a Jackson Hole fa presagire nuove misure espansive. Quelli che stiamo vivendo sono tempi eccezionali.

Secondo Richard Woolnough, gestore del fondo M&G Optimal Income, la storia di come si sia arrivati a questo è piuttosto semplice: un collasso bancario globale nel 2008, seguito da un’ulteriore ondata di gravi difficoltà per il sistema bancario europeo, provocata dalla crisi del debito sovrano fra il 2011 e il 2012.

Durante la crisi dell’euro la politica monetaria è diventata restrittiva nell’area “core”, e ancora di più nei Paesi periferici. Dove è stata adottata una politica monetaria più restrittiva, la disoccupazione risulta più alta e l’inflazione più modesta. La debolezza dell’Eurozona e in particolare della periferia, non è sorprendente considerando il forte shock monetario subito dalla regione durante la crisi. Se ne può dedurre che la politica monetaria funziona ancora.