La nuova neutralità descrive un mondo dove le banche centrali puntano a tenere bassi i livelli dei tassi ufficiali reali. Per gli investitori questo vuol dire continuare a supportare gli asset rischiosi. Parola di Ryan Blute, cfa di PIMCO, presente all'evento organizzato da PIMCO presso Palazzo Parigi a Milano. 

 

"Una crescita modesta porta a rendimenti del 4%, piuttosto bassi rispetto a 5 anni fa, quando arrivavano fino al 10%. Per raggiungere certi livelli, in un portafoglio classico 60% equity e 40% bond, è necessario trovare una strategia. Il beta di mercato è meno favorevole in uno scenario di rendimenti del 3-5%, se si vuole puntare sul beta è meglio prediligere strategie 'smart'. I benchmark più intelligenti sono indici ponderati per il Pil per le obbligazioni, e indici basati sui fondamentali per le obbligazioni". 

 

Rob Arnott, fondatore e presidente di Research Affiliates (società in partnership con PIMCO dal 2002) spiega: "Il 40% degli investitori europei ha un'allocazione smart beta e circa il 30% valuta o pensa di valutare questo tipo di strategie per il proprio portafoglio. Le strategie Fundamental Index StockPLUS di PIMCO mirano a fornire molteplici fonti di alfa in aggiunta alle performance dei mercati azionari. Tali strategie utilizzano derivati per replicare le versioni avanzate dei Research Affiliates Fundamental Equity Index (RAF1) e garantiscono tale esposizione con un portafoglio obbligazionario absolute return gestito da PIMCO".

 

"L'approccio RAF1 - prosegue Arnott - pondera le società in base alla lora impronta economica e mira a sovraperformare gli indici tradizionali basati sulla capitalizzazione del mercato. Poiché il costo di replicare il RAF1 tramite l'utilizzo di derivati è collegato a un tasso del mercato monetario, l'alfa generato dal portafoglio obbligazionario - la componente PLUS - dipende dalla capacità di PIMCO di sovraperformare questo tasso del mercato monetario, al netto delle commissioni. Le strategie Fundametal Index StocksPLUS forniscono pertanto due fonti indipendenti di potenziale alfa nonché possibili benefici di diversificazione".