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LOIM: fase difficile, Bce rete di sicurezza

6/30/2015

La situazione in Grecia è precipatata nel corso degli ultimi giorni e si teme per le ripercussioni sui mercati finanziari. Salman Ahmed, global strategist di Lombard Odier Investment Managers analizza le implicazioni per il mercato obbligazionario e valutario


La situazione in Grecia è precipatata nel corso degli ultimi giorni e si teme per le ripercussioni sui mercati finanziari. Salman Ahmed, global strategist di Lombard Odier Investment Managers analizza le implicazioni per il mercato obbligazionario e valutario. 

 

Ci aspettiamo un’ampia ricaduta risk-off, ma le potenziali azioni della BCE rappresentano una rete di sicurezza. A livello di implicazioni di mercato, ci aspettiamo una generale tendenza al risk-off, con periferici e high yield sotto pressione mentre Bund e Treasuries beneficeranno di una generalizzata tendenza a ricercare safe haven. Passati i prossimi giorni, le implicazioni per il credito (sovrani periferici e corporate) sono complesse e siamo molto propensi a vedere la BCE entrare in azione. In ambito azionario, ci aspettiamo una correlazione elevata con il prezzo dei titoli azionari periferici, anche se continuiamo a pensare che l’impatto sostanziale sui titoli azionari europei sarà limitato, nonostante un significativo aumento di volatilità nel breve termine (ancora una volta dovuto alle contromisure della BCE). In ambito valutario, ci aspettiamo una pressione sull’euro, utilizzato come strumento di copertura alla stregua del 2011/12, e un’influenza negativa di una qualsiasi azione attesa della BCE (che sia un QE rimodellato o l’OMT). In conclusione, come abbiamo scritto recentemente, saranno i fondamentali a decidere il destino del premio per il rischio e la Grecia ci ricorda puntualmente il forte valore aggiunto nell’utilizzo di fattori fondamentali per la costruzione di portafogli nel reddito fisso.

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