Quali sono i punti di forza dell'impact investing e a quali tipologia di società si rivolge?

Abbiamo cercato di dare una risposta con Tim Crockford, gestore del fondo Hermes Impact Opportunities, ecco qual è la sua strategia d'investimento.

 

Com’è cambiato il comparto azionario negli ultimi anni e su cosa conviene puntare al momento tenendo conto di elementi come volatilità e incertezza geopolitica?

Negli ultimi anni i mercati azionari si sono trovati di fronte a due sviluppi-chiave. In primo luogo, una quota maggiore del mercato è ora occupata dagli index tracker e dai trader algoritmici. Ciò potrebbe contribuire a incrementare la volatilità del mercato in una fase di incertezza geopolitica. In secondo luogo, sempre più investitori hanno potuto constatare i benefici derivanti dall'integrazione di tutti gli aspetti ESG (considerazioni ambientali, sociali e di governance) nelle decisioni di investimento. Questi investitori sono sempre più alla ricerca di società in cui esistono evidenti opportunità di crescita a lungo termine. Riteniamo che gli investitori dovrebbero guardare oltre la volatilità di breve termine in quei segmenti come il microcredito, il sequenziamento genetico, le nuove terapie antitumorali e i veicoli elettrici, perché hanno ancora un forte potenziale di crescita di lungo termine.

 

Il fondo Hermes Impact Opportunities Strategy, lanciato nel 2018, si pone l’ambizioso obiettivo di un investimento a lungo termine e che sia sostenibile, come si concretizzano questi propositi?

L'impact investing incoraggia una visione lungimirante della direzione in cui si sta muovendo il mondo, con gli investitori che, essenzialmente, acquistano oggi le aziende leader di domani. Adottando un approccio di questa natura, che guarda al lungo termine, ci rendiamo conto che la decarbonizzazione delle reti elettriche, lo sviluppo di modalità di trasporto autonome e a basse emissioni di carbonio, la crescente crisi dell'obesità sono alcune delle tendenze che definiranno le economie per gli anni a venire. Per questo motivo ci concentriamo su aziende in grado di fornire soluzioni innovative a queste sfide e, così facendo, ci impegniamo direttamente per un'accelerazione della crescita. Insieme ad una forte leva operativa, queste aziende possono fornire un elevato impatto sociale e ambientale su larga scala, generando al contempo un interessante potenziale di creazione di valore per gli investitori. Il nostro approccio all'impact investing, attraverso la lente degli SDGs, si concentra sull'identificazione di aziende con catalizzatori di crescita emergenti in grado di creare valore. Ciò significa guardare attraverso la volatilità a breve termine che molti di questi nuovi settori toccheranno con mano, perché sono settori laddove rimane un forte potenziale di crescita a lungo termine delle dimensioni del mercato.

 

Dalla sua esperienza, quali sono i criteri con i quali si scelgono le aziende capaci a loro volta di creare valore?

Fondamentalmente teniamo conto di tre caratteristiche essenziali. In primo luogo, cerchiamo aziende in grado di generare forti impatti positivi netti, in particolare attraverso prodotti e servizi che siano scarsamente, se non per niente, affrontati dalle soluzioni già esistenti. In secondo luogo, cerchiamo società con caratteristiche finanziarie che tipicamente occupano una posizione di leadership in un mercato in crescita, con una forte leva operativa per generare valore, e una gestione disciplinata del capitale per sostenere questa stessa espansione. In terzo luogo, cerchiamo aziende che siano gestite in un’ottica di lungo periodo, con solide performance operative ESG, un approccio equilibrato verso gli stakeholder e una strategia chiara e a lungo termine che integri gli aspetti relativi alla sostenibilità.  Una volta stabiliti questi criteri, cerchiamo di dimostrare quanto tale potenziale sia sottovalutato dalle ipotesi della maggior parte degli attori del mercato.

 

Può farci alcuni esempi di società che secondo lei hanno i giusti requisiti per rientrare nel vostro portafoglio?

Se guardiamo alla valutazione d'impatto, cerchiamo soprattutto aziende che vendono prodotti e servizi che soddisfano un bisogno della società che finora non era ancora stato soddisfatto. Abbiamo fissato un limite molto alto per ciò che consideriamo positivo in termini di impatto e procediamo a numerosi test prima di decidere se investire in una data azienda. Ciò include l'esame della natura dell'impatto e del modo in cui tale impatto si concretizza. Consideriamo anche l'intenzionalità e l'addizionalità - le entrate derivanti dal prodotto che crea l'impatto sono centrali per il modello di business e l’azienda in questione sta fornendo qualcosa di unico per raggiungere l'SDG sottostante? Infine, guardiamo agli aspetti negativi, poiché nessuna azienda in cui investiamo sarà mai perfetta. Guardiamo a dove possiamo ottenere miglioramenti positivi attraverso la nostra attività di engagement con l’azienda in questione.