Le aspettative per il debito dei mercati emergenti (EMD) erano relativamente positive all'inizio del 2020. La pandemia di Covid-19 ha mandato in tilt queste aspettative. Mentre la ripresa mondiale dalla pandemia di Covid-19 si fa più rapida quest'anno, dove trovare le migliori opportunità nell'EMD? 

 

Secondo NN Investment Partners, per il 2021 i temi principali per l'asset class EMD saranno la ripresa dei fondamentali e le condizioni tecniche di sostegno, mentre gli investitori alla ricerca di rendimento hanno ripreso ad aumentare il rischio piuttosto che ridurlo dai loro portafogli di investimento. Le obbligazioni asiatiche e soprattutto cinesi offrono alcune delle opportunità di crescita più significative nell'EMD. L'Asia è molto avanti nella fase di ripresa e NN IP si aspetta che i suoi mercati del debito continuino il loro forte rialzo nel 2021, poiché lo sviluppo del vaccino sostiene un'ulteriore normalizzazione. È probabile che le metriche del credito migliorino gradualmente e che una continua ripresa economica permetta agli spread nella regione di restringersi nel 2021, nonostante le sfide del contenimento del Covid-19 e le continue tensioni USA-Cina presentano rischi fondamentali. Anche se ci si aspetta che la nuova amministrazione Biden adotti un approccio di politica estera meno ostile e più prevedibile, è improbabile che le tensioni relative alle questioni commerciali e tecnologiche si attenuino. NN IP vede un buon valore nel settore immobiliare cinese e in quello bancario thailandese agli attuali livelli di spread, mentre il debito indiano affronta il rischio di un downgrade sovrano.

 

NN IP prevede rendimenti totali medio-alti a una cifra per il 2021 nel debito dei mercati emergenti, grazie al carry attraente, alla continua compressione degli spread, alla continua ricerca di rendimento in un contesto di tassi bassi e all'impatto limitato dell'aumento dei rendimenti dei Treasury USA.  I rendimenti dei mercati di frontiera dovrebbero affrontare un rialzo nel 2021 nonostante le sfide di approvvigionamento e distribuzione dei vaccini, mentre le obbligazioni in valuta locale potrebbero beneficiare dell'apprezzamento della valuta per migliorare i rendimenti, anche se rimane la volatilità. Per quanto riguarda le obbligazioni in valuta forte, NN IP si aspetta che l'high yield recuperi il terreno perduto e che la divergenza regionale continui.

 

"La combinazione tra la ripresa economica e la continua politica monetaria accomodante segnalata dalle autorità dei mercati sviluppati (DM) sosterrà l'asset class EMD. La divergenza nel differenziale di crescita EM-DM è di buon auspicio per i flussi di capitale, che hanno ristagnato l'anno scorso”, ha spiegato Marcin Adamczyk, head of emerging market debt di NN Investment Partners, che ha aggiunto "la crescente domanda degli investitori e il consolidamento dello slancio internazionale dovrebbero essere di supporto per i paesi che giocano un ruolo fondamentale nelle catene di fornitura sostenibili. La pandemia ha sottolineato la necessità di agire sulle questioni sociali e ha innescato un forte aumento delle emissioni di social bond. Prevediamo che l'emissione di green, social e sustainability bond aumenterà rapidamente nel 2021 e oltre. Le strategie EMD che integrano coerentemente i fattori ESG e lavorano per affrontare i problemi di dati e trasparenza, ancora prevalenti, saranno nella posizione migliore per trarre vantaggio da questo segmento in crescita".