"È stato un mese debole per le obbligazioni asiatiche denominate in USD a febbraio, poiché un forte irripidimento della curva dei rendimenti dei titoli del Tesoro USA ha spinto i prezzi verso il basso, in particolare per i titoli con una lunga duration", ha dichiarato Marcus Weston, CFA, fixed income senior portfolio manager di JK Capital Management Ltd., società parte del Gruppo La Française.

 

"Indubbiamente, le preoccupazioni relative all'inflazione sono state il principale catalizzatore del recente movimento della curva, con gli indici CRB dei prezzi degli alimenti e dei metalli industriali che hanno subito un'impennata durante il mese, raggiungendo i massimi pluriennali in entrambi i casi", ha aggiunto Weston.

 

"Powell ha ribadito l’intenzione di mantenere una politica monetaria accomodante e il quantitative easing. Questo, in combinazione con l’aggressiva agenda fiscale di Biden, dovrebbe mantenere gli attuali driver di crescita positiva e la corrispondente pressione sui mercati UST e USD nel breve termine", ha sottolineato il manager che ha aggiunto "In termini di fondamentali macro, il prossimo obiettivo principale per il mercato obbligazionario asiatico sarà la stagione degli utili societari, dato che la maggior parte delle società delle varie aree (ad eccezione dell'India) presenterà i risultati dell'intero anno a marzo. Nel frattempo, i numeri dell'inflazione sia in Asia che fuori dall'Asia dovranno essere osservati da vicino a marzo per vedere la misura in cui i recenti picchi dei prezzi delle materie prime si sono tradotti negli indicatori dell’inflazione dei prezzi al consumo e alla produzione mentre, come sempre, i numeri dei casi Covid-19 e i progressi del lancio del vaccino saranno fondamentali per prevedere la sostenibilità di questo recente rally guidato dal sentiment".

 

"In genere, dopo il Capodanno cinese, il mercato obbligazionario asiatico in USD vede una ripresa dei volumi delle nuove emissioni; tuttavia, dato il recente aumento dei rendimenti dei Treasury a lunga scadenza, questo ha pesato negativamente sul sentiment degli emittenti e l'offerta è rimasta scarsa in questo periodo. A nostro avviso, ciò dovrebbe essere favorevole per il posizionamento di rischio lungo la curva del credito, anche se restando con un’esposizione con breve duration", ha concluso Weston.