Recentemente i regolatori cinesi sono diventati più assertivi, causando preoccupazione nella comunità internazionale degli investitori. Pechino sta cambiando gli obiettivi di crescita, cosa bisogna aspettarsi? Per aiutare gli investitori a navigare questi cambiamenti, Brian Bandsma, portfolio manager, Vontobel Asset Management, analizza il quadro generale e ciò che il governo sta cercando di ottenere.

 

“Quello che all'inizio era apparso come un evento singolare, vale a dire le autorità di regolamentazione che hanno costretto Ant Group a cancellare la sua IPO, si è ora trasformato in una tendenza molto più grande che si espande oltre le grandi società internet” osserva Bandsma. “L'ultima mossa di Pechino, che prende di mira l'industria dell'istruzione da 100 miliardi di dollari, è considerata ancora più preoccupante in quanto sembra probabile che il valore di molti titoli di istruzione possa andare a zero. Questa mossa ha portato a una crescente preoccupazione che ulteriori politiche causeranno perdite significative per gli investitori in altre aree, poiché le mosse normative possono potenzialmente portare a una significativa erosione della redditività o all'invalidazione delle strutture di proprietà”.

 

Il governo cinese sta sempre più spostando le priorità dalla crescita economica generale verso una crescita inclusiva. “I cambiamenti politici finora hanno iniziato a concentrarsi sul miglioramento delle pressioni sui costi che le famiglie a medio e basso reddito devono affrontare. Questo è il motivo per cui il settore dell'istruzione viene ora preso di mira” prosegue Brandma, così come sotto i riflettori ci sono anche le spese per l'alloggio e l'assistenza sanitaria.

 

Finora, i cambiamenti politici sono stati diretti verso un impatto immediato, ma nel tempo un'altra area che potrebbe aiutare sarebbe quella di concentrarsi maggiormente sul consumo cospicuo da parte dei ricchi. “Questo significherebbe che attività come il baijiu, le automobili premium o i beni di lusso europei dovrebbero essere considerati investimenti sempre più rischiosi. Il gioco d'azzardo dovrebbe essere meno preso di mira, dati gli effetti persistenti delle precedenti misure di repressione della corruzione e le restrizioni sui viaggi legate a Covid”.

 

“Gli investitori in Cina dovrebbero riconoscere che le politiche del governo hanno la precedenza su tutto il resto” avverte Brandma. “Mentre i funzionari del governo cinese hanno recentemente tentato di calmare i mercati e riaffermare il loro impegno ad aprire i mercati agli investimenti stranieri, gli investitori dovrebbero sempre mettere il loro cappello di mitigazione del rischio quando investono in Cina”.

 

 “Se il governo ha successo in questo obiettivo politico più ampio di ridurre le pressioni finanziarie che le famiglie e le piccole imprese devono affrontare, a beneficiarne sarà molto probabilmente l'aumento della spesa discrezionale. Così, le imprese in settori come i beni di consumo, la spesa discrezionale minore o i viaggi e l'intrattenimento dovrebbero iniziare a vedere guadagni più immediati” spiega Brandma, che conclude: “Di fronte a questi cambiamenti, attuali e in corso, l'approccio migliore è quello di valutare ciò che il governo sta cercando di ottenere e cercare di fare investimenti in linea con la direzione - o almeno evitare di investire in quelle aziende che ostacolano questi obiettivi”.