Cina, puntare su energia verde e ‘tecnologia solida’

Per i gestori di PIMCO “nel lungo periodo, un ambiente commerciale adeguatamente regolamentato probabilmente porterà benefici a tutti gli investitori”
12/10/2021 | Redazione Advisor

“Con la ripresa della crescita cinese ben avviata, le riforme strutturali e la ‘prevenzione dei rischi’ hanno riacquistato la priorità”. Come spiegano Carol Liao, China economist e Stephen Chang, portfolio manager, Asia di PIMCO, “ciò sta guidando la recente tempesta normativa in Cina, che ha colpito una vasta gamma di settori, dalla tecnologia alla chirurgia estetica, all'insegnamento privato. Mentre ci potrebbe essere qualche dolore nel breve periodo, come la volatilità dei mercati finanziari e la moderazione della crescita, crediamo che questi cambiamenti politici, se ben implementati, potrebbero portare un guadagno nel lungo periodo. I potenziali benefici potrebbero includere un ambiente di mercato adeguatamente regolato, meno attività speculative e scappatoie politiche, così come un modello di crescita più inclusivo e sostenibile. Le preoccupazioni per l'efficienza economica e l'indebolimento del settore privato potrebbero essere esagerate”.

“Le azioni normative del governo - prevedono gli esperti - potrebbero pesare sulla crescita nel breve periodo, ma un adeguato sostegno monetario e fiscale, così come una domanda esterna resiliente, potrebbero mantenere la crescita intorno all'8% per il 2021. La classe politica ha anche assicurato che la liquidità rimarrà forte tagliando il coefficiente di riserva obbligatoria (RRR) delle banche cinesi di 50 punti base a luglio, liberando circa 1 trilione di yuan (154 miliardi di dollari USA). Crediamo che questo agisca come parziale compensazione alla politica di restrizione per alcuni settori chiave e dovrebbe essere costruttivo per la nostra tendenza a sovrappesare la duration in Cina. La direzione dello yuan cinese è meno chiara. Il vento favorevole derivante dalla robusta performance delle esportazioni ha portato la valuta a rafforzarsi ai massimi pluriennali contro il paniere di dollari del China Foreign Exchange Trade System (CFETS), mentre la politica monetaria propende ora per un allentamento della liquidità”.

“Gli afflussi esteri verso il mercato obbligazionario cinese - constatano i gestori - rimangono positivi, con un ulteriore supporto dall'inclusione a novembre dei titoli di Stato cinesi nell'indice FTSE World Government Bond. Questo dovrebbe compensare il sentiment più debole dalla performance dei prezzi azionari a causa dei titoli normativi. Inoltre, mentre la spinta per la prosperità comune ha intensificato l'incertezza in alcuni settori, crediamo che le opportunità emergeranno in altri settori, come l'energia verde e la ‘tecnologia solida’ (come semiconduttori, aerospaziale e biotecnologia), che sono allineati con gli obiettivi di sviluppo nazionale della Cina. Questo è un ambiente che fornisce opportunità per i gestori attivi basati su una rigorosa gestione del rischio”.

“Nel lungo periodo - concludono gli analisti di PIMCO - un ambiente commerciale adeguatamente regolamentato probabilmente porterà benefici a tutti gli investitori, riducendo le vulnerabilità del sistema e garantendo un percorso di crescita sostenibile”.

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