L'inflazione USA non ha ancora raggiunto il picco

Secondo l'analisi di PIMCO il dato appena pubblicato, combinato con i numeri sull'occupazione, spingerà probabilmente la Federal Reserve ad avviare l'aumento dei tassi a marzo
14/01/2022 | Lorenza Roma

Mentre il ritmo di crescita generale dell'inflazione core negli Stati Uniti nel dicembre 2021 è rimasto sostenuto, i dati dell'indice dei prezzi al consumo hanno suggerito una certa stabilizzazione rispetto alla recente accelerazione. Questo rafforza la convinzione di PIMCO che l'inflazione statunitense inizierà a moderarsi, probabilmente raggiungendo un picco a febbraio e poi tornando verso l'obiettivo della banca centrale per tutto il 2022.

 

L'insolita stagione degli acquisti durante le vacanze e la ripresa dei viaggi hanno portato a forti aumenti dei prezzi a dicembre, mentre l'inflazione dei prezzi dei beni rifugio sembra stabilizzarsi a un livello elevato. L'indice dei prezzi al consumo core è aumentato dello 0,55% mese su mese (m/m) a dicembre, portando l'indice in questione al 5,5% a/a - il ritmo più veloce dai primi anni '90. Con l'inflazione ai massimi pluridecennali, i rischi di rialzo delle aspettative d'inflazione rimangono elevati. Insieme al recente calo della disoccupazione negli Stati Uniti, ciò è coerente con le previsioni di PIMCO per cui la Federal Reserve degli Stati Uniti inizierà ad aumentare i tassi a marzo 2022 e si muoverà verso un'ulteriore restrizione, consentendo una riduzione del bilancio nel corso di quest'anno.

 

"Il forte rapporto sull'indice dei prezzi al consumo, combinato con il calo del tasso di disoccupazione negli Stati Uniti a dicembre (al 3,9%), rafforza la nostra previsione che la Federal Reserve statunitense inizierà ad aumentare i tassi di interesse a marzo e a ridurre il proprio budget nel corso dell'anno", ha sottolineato Tiffany Wilding, economista esperta di America Settentrionale di PIMCO. "Mentre la nostra previsione di base vede l'inflazione moderarsi verso l'obiettivo della Fed fino al 2022, continuiamo a vedere rischi al rialzo a sostegno della decisione dei funzionari della Fed di una politica più stringente, più rapidamente di quanto previsto in precedenza. In primo luogo, continuiamo a vedere rischi al rialzo per le aspettative di inflazione, poiché più a lungo l'inflazione rimane elevata, maggiore è il rischio che i consumatori inizino a modificare il loro comportamento. In secondo luogo, vediamo rischi dal recente aumento a livello globale dei casi di COVID-19 legati alla variante omicron. Mentre ci aspettiamo che la crescita del PIL reale degli Stati Uniti rallenti nel primo trimestre del 2022 a causa dell'epidemia del virus e della rottura dei negoziati sul piano fiscale Build Back Better, vediamo rischi che le interruzioni dell'offerta causino un ulteriore aumento delle prospettive di inflazione per il 2022. Un'altra interruzione della produzione in Cina e in altri fornitori chiave degli Stati Uniti arriverebbe in un momento in cui le scorte di beni al dettaglio degli Stati Uniti rimangono molto basse, aumentando il rischio di un impatto eccessivo proveniente da qualsiasi ulteriore chiusura", ha aggiunto l'economista.

 

"L'inflazione dei prezzi dei beni al dettaglio negli Stati Uniti è stata di nuovo molto forte a dicembre - i beni per la casa (1,3% m/m) e l'abbigliamento (1,7% m/m) hanno registrato aumenti particolarmente forti. Inoltre, l'incremento della domanda per i viaggi nazionali durante le vacanze ha portato a un aumento dei prezzi. Al di fuori dei viaggi, l'inflazione dei prezzi dei servizi negli Stati Uniti è stata ancora forte ma un po' più contenuta a dicembre rispetto a novembre", ha precisato Wilding che ha aggiunto "i prezzi delle auto sono stati ancora una volta molto alti. L'inflazione dei prezzi delle auto usate è balzata al 3,5% m/m mentre i prezzi dei veicoli nuovi sono aumentati dell'1,0% m/m. Le carenze di semiconduttori, i bassi livelli di stock, l’andamento della domanda in pieno contesto pandemico e la distruzione dell'uragano Ida continuano a combinarsi in una tempesta perfetta per i prezzi delle auto. Il più recente indice di valore dei veicoli usati di Manheim, così come i commenti dei produttori di automobili sui problemi di fornitura, continuano a indicare un certo miglioramento nei prossimi mesi, ma probabilmente ci vorrà del tempo prima che le scorte si riprendano".

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