L'apprezzamento del dollaro impatta l'economia globale

In questo scenario di incertezza e volatilità la forza del biglietto verde danneggia le aziende di ogni dimensione e i singoli individui. Parola di Michele Sansone (iBanFirst)
11/08/2022 | Lorenza Roma

"Il dollaro americano ha riportato un apprezzamento del 10% rispetto all'euro sin dall’inizio dell’anno. L'apprezzamento del biglietto verde danneggia infatti l'intera economia globale: più della metà del commercio internazionale è regolata in dollari. È facile immaginare l'effetto negativo che questo può avere sulle aziende di ogni dimensione e sui singoli individui". A rivelarlo è Michele Sansone, country manager di iBanFirst per l’Italia, che analizza l'impatto della forza del dollaro sull'economia globale.

 

"L'ascesa del dollaro non è ancora finita", spiega Sansone. "Se l'economia globale entra in recessione, i flussi di capitale si riverseranno sul mercato statunitense come rifugio sicuro. Questo è ciò che sta accadendo sistematicamente. A sua volta, questo farà salire ulteriormente il valore del dollaro".

 

"Il contesto economico sta diventando sempre più complicato  - aggiunge il manager - per una miriade di Paesi emergenti e in via di sviluppo. Questo è anche il caso del Pakistan, della Tunisia (che ha gravi difficoltà fiscali), del Ghana e del Kenya (entrambi i Paesi hanno livelli di debito preoccupanti), ma anche di El Salvador (che ha fatto la scelta poco saggia di basare la sua economia sul Bitcoin e potrebbe andare in default all'inizio del prossimo anno) e dell'Argentina (che sta ancora sentendo il peso dell'ultima crisi valutaria nel 2018). I grandi Paesi emergenti, tuttavia, sono immuni. Negli ultimi anni, Brasile, Messico e Indonesia hanno generalmente contratto pochi prestiti in valuta estera. In ogni caso, le riserve valutarie sono sufficienti per far fronte agli impegni assunti nei confronti dei creditori esteri. Una crisi nei paesi emergenti è quindi improbabile. Lo scenario che si sta delineando è quello di una graduale destabilizzazione degli anelli più deboli (come nel caso dello Sri Lanka) senza che questo porti al contagio di tutti i Paesi emergenti e/o a una crisi sistemica. Questa è la differenza principale rispetto alle crisi precedenti (anni '80, '90, crisi finanziaria globale del 2007-08, ecc.)".

 

"L'aumento del dollaro americano ha anche effetti inaspettati: sta indebolendo l'economia cinese", afferma Sansone. "Secondo le nostre stime, la fuga di capitali che si sta verificando in questo momento sta raggiungendo la proporzione conosciuta nel 2015-16 al momento della svalutazione dello yuan. Questo non è legato al contesto geopolitico (tensioni tra Pechino e Taiwan). È in gran parte legato all'aumento del biglietto verde. Questo stesso fattore ha portato a diverse svalutazioni forzate della valuta cinese nel 2015. Di certo non succederà questa volta".

 

"Il contesto economico e finanziario è unico per molti aspetti. A differenza dell'ultima crisi economica e finanziaria globale del 2007-08, non c'è una staffetta della crescita (molti Paesi emergenti sono indeboliti e la Cina sta affrontando un rallentamento palpabile). La stagflazione sta prendendo piede in molti Paesi (ad esempio in Germania). Altri stanno sprofondando nella recessione (Regno Unito). Il dollaro USA torna al centro della scena (come sempre in tempi di crisi, anche quando la crisi si verifica per la prima volta negli Stati Uniti). Questo dovrebbe essere presto il caso dello yen giapponese (nonostante alcune recenti battute d'arresto). Le principali valute rimangono relativamente stabili (la sterlina è riuscita a sopravvivere alla Brexit, sopravviverà a una lunga recessione che potrebbe durare cinque trimestri secondo la Banca d'Inghilterra). L'orientamento ribassista dell'euro nei confronti del dollaro USA permane (con un possibile ritorno a 0,90 entro la fine dell'anno). Si tratta più di una lunga agonia che di una caduta brutale. Il disordine valutario potrebbe avere ripercussioni sulle valute minori (rupia pakistana, cedi ghanese, ecc.). Ciò potrebbe mettere a dura prova la capacità delle banche centrali interessate di intervenire sul mercato dei cambi e stabilizzare le proprie valute", conclude il manager di iBanFirst per l’Italia.

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