“Il carbone e il petrolio stanno tornando in auge, a vantaggio delle nazioni e delle aziende esportatrici di energia e a scapito dei consumatori. Dal punto di vista strategico, ciò sta portando a risposte politiche importanti per guidare la transizione energetica, anche negli Stati Uniti, che sono stati in ritardo nelle iniziative sulle energie rinnovabili”. Michaël Lok, group cio di UBP, si focalizza sulle principali sfide e occasioni del settore energetico e sottolinea che “così come l'inefficienza delle infrastrutture è stata messa a nudo dalla crisi energetica, anche la crisi alimentare mondiale si sta evolvendo di conseguenza”.

Il 2022, con la guerra in Ucraina, sembra aver assestato il colpo finale all’ordine economico e commerciale globale degli ultimi 30 anni, tormentando gli investitori con volatilità e inflazione. Ma dove ci sono rischi ci sono spesso opportunità. Come la pensate?
“Sebbene il picco della globalizzazione si sia probabilmente raggiunto già un decennio fa, le guerre commerciali di Trump, la pandemia e l'invasione dell'Ucraina da parte della Russia nel 2022 hanno accelerato il passaggio da un'economia globale ‘just-in-time’ a una sempre più ‘just-in-case’. Nella transizione verso questo nuovo paradigma globale, gli investimenti che hanno creato l'infrastruttura per la globalizzazione negli anni '90 stanno per essere rimodellati, creando non solo un aumento dell'inflazione e dell'instabilità, ma anche opportunità di investimento a ciclo lungo simili a quelle che la stessa globalizzazione ha stimolato negli anni '90”.

Il settore dell’energia è stato il più sconvolto in questo ultimo anno. Dove vedete le principali sfide e occasioni? 
“Alla base dell'economia globale come la conosciamo c'è il mercato globale dell'energia che ha preso forma dopo la caduta dell'Unione Sovietica nel 1989, che ha portato energia russa a basso costo e più ampie esportazioni di materie prime per alimentare le fabbriche globali. L'invasione dell'Ucraina da parte della Russia nel 2022 e le sanzioni ad essa associate hanno interrotto e potenzialmente spezzato questo modello, lasciando il mondo, e l'Europa in particolare, in difficoltà nel soddisfare la domanda di energia nel breve termine senza ricorrere a fonti energetiche inefficienti per il lungo termine. Di conseguenza, il carbone e il petrolio stanno tornando in auge, a vantaggio delle nazioni e delle aziende esportatrici di energia e a scapito dei consumatori. Dal punto di vista strategico, ciò sta portando a risposte politiche importanti per guidare la transizione energetica, anche negli Stati Uniti, che sono stati in ritardo nelle iniziative sulle energie rinnovabili. Se l'espansione dell'offerta sarà importante per aumentare la sicurezza e l'indipendenza energetica, anche l'efficienza energetica sarà un elemento cruciale nella transizione energetica globale. I governi di tutta Europa stanno cercando di aggiornare ed elettrificare le reti di trasporto pubblico e di investire nella decarbonizzazione dei settori industriali, tra cui l'aviazione e il trasporto merci. Gli Stati Uniti hanno già stanziato un budget per l'espansione delle reti di ricarica dei veicoli elettrici (EV) per sostenere la crescita di questo segmento. Tuttavia, gli sforzi per l'efficienza si sono concentrati soprattutto sugli asset di trasporto più vecchi, in particolare nel settore dell'aviazione. Si stima che la riqualificazione degli hub aeroportuali nei soli Stati Uniti offra un'opportunità di investimento infrastrutturale di 100 miliardi di dollari. In effetti, per raggiungere gli obiettivi dell'Accordo di Parigi, il gruppo di lavoro dell'IPCC stima che saranno necessari fino a 500 miliardi di dollari all'anno per la spesa in infrastrutture a bassa emissione di carbonio ed efficienza energetica. Con i bilanci statali già gonfiati dai sostegni legati alle pandemie, la crescita dei finanziamenti privati per la sostituzione delle infrastrutture precedentemente costruite e di proprietà dello Stato è diventata l'unica alternativa per affrontare le crisi energetiche e di sicurezza, creando un'opportunità per gli investitori nei prossimi anni”.

Non solo l’energia, ma anche le forniture di cibo sono state utilizzate come un’arma politica nel 2022. In quali settori si deve intervenire per assicurare al mondo una sicurezza alimentare al momento in bilico?
“Così come l'inefficienza delle infrastrutture è stata messa a nudo dalla crisi energetica, anche la crisi alimentare mondiale si sta evolvendo di conseguenza. Negli Stati Uniti ben il 50% dei costi agricoli è legato ai prezzi dell'energia, dai fertilizzanti necessari per aumentare la resa dei raccolti al carburante per la coltivazione, la lavorazione o il trasporto della produzione. Nel frattempo, i biocarburanti vengono utilizzati come rimedio non solo per il cambiamento climatico, ma anche per la carenza di combustibili convenzionali. Il cambiamento climatico ha aggravato non solo la crisi energetica, in quanto la siccità ha compromesso gli impianti di generazione idroelettrica e il trasporto di carburante via chiatta, ma anche l'interruzione dell'approvvigionamento alimentare in corso, con l'impatto sui raccolti di tutto il mondo. Tuttavia, la crisi energetica stessa è un ostacolo al ritorno di raccolti abbondanti. Poiché i fertilizzanti hanno un costo elevato e, in alcuni casi, non sono disponibili (la Russia e la Bielorussia, anch'essa sottoposta a sanzioni, sono i principali fornitori globali), il loro uso è diventato sempre più difficile. Pertanto, mentre l'energia e le infrastrutture possono essere i beneficiari più diretti e visibili dello shock energetico derivante dalla deglobalizzazione, l'aumento della spesa a sostegno dei produttori di fertilizzanti e dei fornitori di tecnologie per le sementi sarà fondamentale per ripristinare un equilibrio alimentare globale sostenibile e dovrebbe offrire opportunità di investimento nell'era che ci attende”.