Secondo David Rees, senior emerging markets rconomist di Schroders ci sono almeno tre ragioni per pensare che non siamo sull'orlo di una grave crisi bancaria nei Paesi emergenti.

In primis le “ampie riserve di capitale offrono protezione alle banche. Le metriche top-down indicano che le banche dei Paesi emergenti sono generalmente in buona salute. Secondo gli indicatori di solidità finanziaria del Fondo Monetario Internazionale, il rapporto tra capitale regolamentare e asset ponderati per il rischio è generalmente ben superiore ai requisiti minimi di Basilea III (15-20%) nei principali Paesi emergenti. Le banche devono ancora affrontare la prospettiva di un aumento dei non-performing loan a causa del rallentamento della crescita economica nel breve termine, ma le ampie riserve di capitale dovrebbero offrire almeno una certa protezione. Inoltre, i prestiti sono generalmente finanziati dai depositi e ciò riduce la vulnerabilità a un congelamento dei mercati finanziari globali”.

In secondo luogo la scarsa evidenza di un eccesso di prestiti bancari: “Non ci sono molte prove di un eccesso di prestiti bancari. Un modo per individuare le fasi iniziali delle crisi nei Paesi emergenti provenienti dal sistema finanziario è monitorare i credit gap, come quelli pubblicati dalla Banca dei Regolamenti Internazionali (BRI). Questi misurano la deviazione del settore privato in percentuale del Pil rispetto alle tendenze di lungo periodo. L'idea è che quando la crescita del credito supera l'aumento del Pil nominale, il credit gap aumenta. Al contrario, il credit gap diminuisce quando i prestiti si espandono a un ritmo più lento rispetto all'economia. È sempre pericoloso generalizzare sui Paesi emergenti, ma una rapida occhiata alle esperienze precedenti alla crisi finanziaria asiatica negli anni '90 e ai problemi delle banche dell'Europa centro-orientale negli anni 2000 mostra che i credit gap spesso si allargano fino a raggiungere circa il 20-30% del Pil prima delle crisi. Tuttavia, gli ultimi dati suggeriscono che non c'è motivo di preoccuparsi. Queste cifre devono essere trattate con cautela, in quanto i credit gap non ci dicono nulla sulla dimensione assoluta dello stock di debito nei mercati ad alta leva finanziaria, come la Cina. Tuttavia, la debolezza della domanda di credito in un contesto di crescita economica lenta negli ultimi anni fa sì che i credit gap dei Paesi emergenti siano generalmente negativi. In effetti, molti di essi probabilmente beneficerebbero di un ciclo di credito interno che potrebbe guidare un periodo di crescita. Due mercati da tenere d'occhio sono Corea del Sud e Thailandia, dove la leva finanziaria è aumentata”.

Terzo e ultimo punto, “l’assenza di squilibri macroeconomici più ampi. Così come la crescita del credito non sembra essere stata eccessiva, non ci sono molte prove di squilibri macroeconomici più ampi che stiano per essere messi a nudo dall'aumento dei tassi di interesse globali. Certo, c'è stato un certo deterioramento delle posizioni della bilancia dei pagamenti, anche in diversi grandi Paesi emergenti come, tra gli altri, Cile, Romania, Ungheria e Colombia. Tuttavia, gran parte del deterioramento delle posizioni della bilancia dei pagamenti degli emergenti è dovuto all'aumento delle importazioni di energia. A parte alcune eccezioni, come Ungheria e Turchia, dove anche le importazioni non energetiche sono aumentate in modo significativo, questa situazione riflette l'aumento dei prezzi globali a seguito dell'invasione russa dell'Ucraina piuttosto che il surriscaldamento della domanda interna. Semmai, è probabile che la necessità di finanziare le ingenti spese per l'importazione di energia abbia fatto ridurre il consumo di altri beni. Inoltre, non sembrano esserci grosse tensioni in termini di liquidità o disallineamenti valutari a livello macro. I debiti esterni a breve termine, compresi quelli delle banche, sono facilmente coperti dalle riserve valutarie. Argentina e Turchia, seguite da Malesia e Ungheria, appaiono più a rischio. Ma si tratta di problemi noti, e vale la pena ricordare che il debito esterno a breve termine ha spesso superato il 250% delle riserve valutarie prima delle crisi passate”. 

“Le banche dei Paesi emergenti - conclude Rees - si trovano ad affrontare un periodo difficile, via via che l'aumento dei tassi d'interesse colpisce la crescita economica e provoca un aumento dei non-performing loan. Inoltre, l'aggravarsi delle preoccupazioni sulla salute del sistema finanziario globale potrebbe causare volatilità nei mercati finanziari emergenti. Ma i fondamentali macroeconomici relativamente solidi fanno sì che ci sia una bassa probabilità che emergano crisi dal settore bancario”.