Nonostante le incertezze il reddito fisso è ancora una volta al centro dell'attenzione degli asset allocator. A rivelarlo è l’ultimo studio di PGIM Investments, asset manager globale che ha condotto un’indagine tra i selezionatori di fondi Europei e Asiatici sondando i piani di allocazione, le attitudini di investimento e le preferenze di 210 gestori del Regno Unito, dell'Europa continentale e dell'Asia con un patrimonio in gestione di almeno 1 miliardo di dollari.

Lo studio rileva che i selezionatori di fondi prevedono molta incertezza in una situazione economica irrisolta, con aspettative divergenti per la crescita, l'inflazione e la politica monetaria, tra le altre cose. Inoltre la maggioranza è leggermente pessimista sulle prospettive dell'economia globale e degli asset di rischio per il prossimo anno, e prevede anche un aumento della volatilità dei mercati azionari. Tuttavia, l'opinione rimane piuttosto variegata, visto che più di un terzo dei fund selector prevede un'accelerazione della crescita globale.

Nonostante il perdurare dell'incertezza, il miglioramento dei fondamentali del reddito fisso ha suscitato un rinnovato interesse per tale asset class, e i selezionatori di fondi prevedono di aumentare le proprie allocazioni nette: il 58% dei gatekeeper ha indicato l'intenzione di aumentare le allocazioni, mentre il 7% ha indicato di diminuirle. Inoltre la metà degli intervistati intende incrementare le posizioni in green bond e investment grade nel corso del prossimo anno, seguito dal debito sovrano con il 43% dei partecipanti. La principale differenza regionale tra gli allocatori riguarda il debito dei mercati emergenti (EMD), con il 51% dei gatekeeper asiatici che intende aumentare l'esposizione all'EMD, contro il 36% dei loro colleghi europei.

Sebbene negli ultimi anni gli investitori siano stati messi a dura prova dalla crescente correlazione tra obbligazioni e azioni, più di due terzi dei gatekeeper ritengono che il reddito fisso reclamerà il suo ruolo di diversificatore di portafoglio rispetto alla volatilità delle azioni. Per quanto riguarda le ragioni principali del probabile aumento del posizionamento sul reddito fisso, i fund selector hanno citato le aspettative di un picco dei tassi di interesse e di un raffreddamento delle pressioni inflazionistiche.

Dopo il reddito fisso, la seconda preferenza è rivolta al private equity, con il 17% e infine l’azionario che si è attestato al 14%. Nell'ambito delle azioni, l'obiettivo principale per un aumento dell'allocazione del gatekeeper nei prossimi 12 mesi è l'azionario globale, con il 51%. I selezionatori sembrano anche più ottimisti nei confronti dell'azionario dei mercati emergenti (ex Cina), in precedenza poco amato, con il 44% che prevede di aumentare l'esposizione a questa regione diversificata. Infine, il 16% dei gatekeeper prevede di aumentare gli impegni negli alternativi liquidi (liquid alternatives) nei prossimi 12 mesi. Nell’ambito di questa categoria, global macro, long-short equity e multi-alternative/multi-strategy sono le destinazioni preferite per ulteriori allocazioni.

Alessandro Aspesi, (nella foto) head di PGIM Investments in Italia, commenta: "Gli investitori comprendono chiaramente i benefici derivanti dall'evitare le emissioni, ma poiché si tratta di un aspetto più difficile da calcolare, molte strategie tradizionali di decarbonizzazione non ne tengono conto. Tuttavia, anche se oggi è certamente difficile contabilizzare le emissioni evitate, riteniamo che sia fondamentale provarci. Se gli investitori si limiteranno a dare la priorità alle emissioni operative generate da un'azienda, come l'inquinamento delle centrali elettriche o i gas di scarico delle automobili, ciò ostacolerà gli obiettivi di decarbonizzazione globale. Inoltre, questo focus ristretto sottovaluta enormemente l'universo di opportunità di investimento offerte dalle soluzioni di carbonio".