E' iniziato l'anno elettorale USA e come indicato da Nicolas Forest, chief investment officer di Candriam il nuovo duello Biden-Trump sembra ora il più probabile, ma il traguardo è ancora lontano e altri scenari potrebbero verificarsi. 

 

A un anno dalle elezioni presidenziali, la crescita rimane dinamica. Al 15 dicembre 2023, l’indice S&P 500 ha raggiunto un livello record, il movimento disinflazionistico è ben avviato, i dati sulla disoccupazione si stanno avvicinando ai minimi storici, la disparità salariale si è ridotta e il processo di reindustrializzazione è in corso. I risultati economici dell’amministrazione Biden sono quindi lusinghieri, soprattutto se paragonati alle aspettative della maggior parte degli osservatori. Ipotizzare che questi buoni risultati metteranno Biden nella posizione di essere rieletto, tuttavia, sarebbe un po’ eccessivo, secondo l'esperto di Candriam.

"Il livello di fiducia di molte famiglie americane probabilmente non è così forte come suggeriscono gli indicatori: anche se l’inflazione è in calo, i prezzi sono significativamente più alti rispetto a prima della pandemia. Anche l’aumento dei tassi di interesse, sia per il credito al consumo sia per i mutui, potrebbe avere un impatto negativo su questa percezione. Infine, in un contesto politico estremamente polarizzato, non è affatto certo che queste elezioni saranno decise solo in base alla performance economica e del mercato azionario" evidenzia Forest. 

 

Gli occhi sono puntati principalmente sulla politica fiscale.  Anche se le agende non sono ancora chiare, Trump ha promesso di estendere i tagli delle tasse che aveva varato nel 2017 e che scadranno nel 2025. Secondo CRFB, il costo per il Bilancio ammonterebbe a circa 3.300 miliardi di dollari in dieci anni (3.800 miliardi se si include l'aumento degli interessi). Questo spingerebbe il debito pubblico al 125% del PIL nel 2033, rispetto al 115% se i tagli fiscali venissero lasciati scadere. Finanziare i tagli delle tasse con un aumento del 10% delle tariffe su tutte le importazioni, come proposto dall'ex presidente Trump, potrebbe, sulla carta, portare 2.500 miliardi di dollari in dieci anni. Tuttavia, questa cifra verrebbe probabilmente ridotta da una contrazione delle importazioni e da un calo della crescita e, ancora più importante, tale misura metterebbe l’economia globale sulla strada di una guerra commerciale su vasta scala.

 

Moody's ha recentemente ribadito i rischi associati alla situazione fiscale del Paese, mettendo il rating AAA sotto “negative watch”.

 

Per Forest "con un margine di manovra fiscale limitato, le elezioni probabilmente saranno più un problema relativo ai singoli settori dei mercati azionari piuttosto che uno macroeconomico. Biden ha promesso un settore dell'elettricità decarbonizzato entro il 2025 e la neutralità carbonica entro il 2050. La precedente amministrazione Trump si era ritirata dall'accordo di Parigi e aveva abrogato diverse leggi e regolamenti sulla protezione ambientale. Siamo abbastanza sicuri che Trump continuerebbe in questa direzione nel caso venisse rieletto. Allo stesso modo, anche il futuro dell’ACA (Affordable Care Act) potrebbe essere seriamente compromesso. Potrebbero avere ripercussioni sui mercati anche le proposte per regolamentare l’intelligenza artificiale" spiega l'esperto di Candriam.

 

Anche la questione dell'indipendenza della Federal Reserve potrebbe preoccupare i mercati nel caso della rielezione di Trump visto che spesso ha attaccato la banca centrale. 

 

In conclusione per Forest "Fintanto che nessun favorito emerge chiaramente, è probabile che l'incertezza continui a gravare sui mercati azionari, andando ad alimentare la volatilità".