“I mercati finanziari, in particolare l’equity, hanno mostrato segni di difficoltà nelle ultime settimane. Pensiamo però che sia troppo presto per abbandonare l’investimento nell’azionario e quindi consigliamo di mantenere le posizioni nei nostri portafogli. Per quanto riguarda le obbligazioni societarie, puntiamo su bond ad alta qualità”. È l’analisi di Thomas Herbert, head of portfolio management di ETHENEA Independent Investors.

Alcuni dei principali indici azionari globali hanno subito correzioni di oltre il 10% nel mese di ottobre: un esito non del tutto inaspettato e che non dovrebbe avere un impatto eccessivo sulla gestione dei portafogli, finché sarà conseguenza di un certo rumore di fondo politico o geopolitico. Intanto, la crescita negli Stati Uniti è ancora molto forte. Il Pil ha fatto registrare un +3,5% nel terzo trimestre, dopo il 4,2% nel secondo trimestre. Parte di questa crescita deriva dallo stimolo fiscale e se l'amministrazione Trump non sarà in grado di aggiungere presto ulteriori stimoli fiscali, temiamo che l'economia possa rallentare già nella prima metà del prossimo anno.

“In Europa, e in particolare nell'area dell'euro, il Pil è tornato alla crescita tendenziale e questa non è una buona notizia”, afferma Herbert. “Per ora, la maggior parte degli osservatori ritiene che si tratti di una fase temporanea, dovuta al rumore di fondo proveniente dall'Italia, dalla Brexit e dal commercio. Tuttavia, già all’inizio dell’anno si era parlato di fattori temporanei, per poi scoprire come non fossero tali”.

“Per quanto riguarda i portafogli, in questo momento privilegiamo azioni e obbligazioni societarie di alta qualità, piuttosto che bond ad alto rendimento e bassa qualità”, conclude Herbert. “I tassi di interesse non dovrebbero aumentare drammaticamente nei prossimi trimestri, specialmente nell'area dell'euro. Tuttavia, preferiamo gestire attivamente e con cautela la nostra duration nelle ultime settimane dell'anno”.