Dopo due mesi di impatto epidemico e di blocco totale, che ha portato a una brusca battuta d'arresto economica, la Cina sembra aver fermato la diffusione del Covid-19. È troppo presto per definirlo un successo per il lungo termine, ma tutte le misure da lei adottate suggeriscono che sarà probabilmente il primo paese a uscire dall'ondata iniziale del virus. L'analisi di Jasmine Kang, gestore del fondo Comgest Growth China di Comgest, sul mercato azionario cinese e sui settori e le realtà di maggior successo in questa particolare fase di crisi.

 

"Nonostante l'incertezza di breve termine, siamo fiduciosi che la Cina sarà probabilmente il primo paese a ritrovare la normalità", spiega il gestore. La Cina avrà maggiori misure di stimolo sia in termini monetari che fiscali. A differenza di molti paesi sviluppati, ha ancora un certo margine di manovra per ridurre le condizioni monetarie dall'attuale tasso di deposito a un anno del 2,85% e dal tasso di riserva obbligatoria dell'11%. "Dal punto di vista fiscale, la Cina può stimolare ulteriori investimenti in alcuni progetti tecnologici, come i progetti 5G o Smart City. Più in generale, il driver economico a lungo termine è rimasto invariato ovvero il continuo spostamento dall'economia guidata dalle esportazioni e dagli investimenti in infrastrutture verso consumi e i servizi", aggiunge Kang.

 

"In questo contesto macro, sappiamo che gli utili delle nostre società in cui investiamo nel 2020 saranno inferiori a quanto inizialmente previsto. Tuttavia, nei prossimi 5 anni, non ci aspettiamo che la crescita annuale composta del 16,1% cambi in modo troppo significativo, dato che ci concentriamo in società forti e resilienti con marchi forti, potere di distribuzione dei dividendi, capacità in ricerca e sviluppo. Cerchiamo inoltre aziende con forti bilanci e capacità di generazione di cassa, siamo così più fiduciosi che realtà aziende supereranno il ciclo con un franchising ancora più forte", precisa il gestore. "Il benchmark MSCI China ha una ponderazione di circa il 29% su due titoli Alibaba e Tencent, che quest'anno hanno entrambi registrato una forte performance. Ci piacciono entrambe le aziende, ma la nostra ponderazione è strutturalmente e inevitabilmente ben al di sotto del benchmark a causa delle loro dimensioni e della relativa opportunità", aggiunge Kang. 

 

"Rimaniamo convinti del nostro stile in un mercato volatile. La volatilità ci ha dato l'opportunità di accumulare alcuni nomi interessanti o di migliore qualità. Dall’altro lato, abbiamo tagliato alcuni titoli per i quali riteniamo che i rischi non si riflettano pienamente nell'attuale corso azionario", conclude Kang.