Il Giappone è la patria delle aziende più antiche del mondo e vanta una delle più alte concentrazioni di grandi imprese a conduzione familiare del pianeta. All'inizio del XXI secolo, un terzo di tutte le società giapponesi quotate in borsa presentava un qualche tipo di controllo familiare e questo vale ancora oggi. Richard Kaye, gestore del fondo Comgest Growth Japan di Comgest ha evidenziato le società più interessanti del mercato giapponese caratterizzate da un qualche tipo di controllo familiare. La gestione familiare delle aziende è una caratteristica del Giappone che può essere spiegata attraverso la sua industrializzazione relativamente recente. Gli investitori dovrebbero prestare molta attenzione a queste società, forse più di quanto non facciano attualmente. "Abbiamo osservato molti casi in tutto il mondo in cui le imprese familiari, di proprietà dei fondatori o a conduzione familiare si allineano bene con gli interessi degli azionisti", spiega il gestore.

 

Tra le quattro società principali c'è Hoya Corporation, che ha affiancato il suo core business nella lavorazione del vetro a una posizione leader nei substrati dei dischi e nei materiali per l'imaging dei semiconduttori. Questa realtà a conduzione familiare ha raggiunto la notorietà a livello nazionale come fornitore di materiali per gli edifici dell'autorità di occupazione statunitense. La scelta dell'azienda di abbandonare i business storici dei cristalli e delle macchine fotografiche, a cui molte aziende giapponesi restano legate senza che sia profittevole, o di costruire una rete di vendita al dettaglio di lenti a contatto che attinge alla presenza di Hoya in campo oftalmico ma vende lenti di altri marchi perché è più redditizio, riflettono la flessibilità dell’azienda e la ricerca quasi maniacale di rendimenti.

 

Un altro esempio perfetto di società a conduzione familiare è Hikari Tsushin, uno dei principali fornitori di materiale per ufficio per l'intricata rete di microimprese giapponesi, ha un approccio altrettanto poco emotivo alla disciplina del capitale, che riflette l'attenzione del presidente Shigeta come azionista al 52%. La sua espressione preferita di questo approccio è il rendimento del Subscriber Acquisition Cost (SAC), e attraverso le sue linee di business di contratti telefonici, distributori di acqua, fotocopiatrici e sistemi di database dei clienti ha metriche trasparenti per il valore del contratto a vita.

 

Obic è uno dei principali fornitori di software aziendale del Giappone oltre ad essere la risposta del paese a Oracle per le piccole imprese. Fin dalla sua creazione nel 1968 Masahiro Noda (che rimane presidente e detentore di una quota del 23%) ha insistito per mantenere all’interno tutte le operazioni: niente agenti di vendita, niente assunzioni a metà carriera. Come Obic, il Nihon M&A Center, società di consulenza in materia di successione, è una presenza indispensabile tra le piccole imprese giapponesi. La società è contraddistinta dalla cultura dei fondatori che ne detengono ancora il 12%. Nihon si differenzia da Obic per la sua apertura ai talenti esterni, ma condivide con Hikari Tsushin quella maniacale attenzione al rendimento del capitale, all'efficienza dei processi e all’utile lordo per dipendente, tratti in linea con un'azienda gestita dagli azionisti. Infatti, le azioni vengono vendute regolarmente ai dipendenti per legarli più direttamente al destino dell'azienda. "Queste imprese non sono, come ci si potrebbe aspettare, realtà assonnate o con una mentalità ristretta verso la loro struttura di controllo", puntualizza Kaye "Piuttosto, con gli investitori nazionali giapponesi che stanno ritornando ad investire sul mercato locale, aumentando la loro esposizione alle azioni giapponesi - dopo due decenni di ibernazione – queste realtà, attraverso un’allocazione efficiente dei capitali e una mentalità da start-up, sono una parte dell’universo investibile che sta conquistando sempre più attenzione", aggiunge il gestore.