"La BCE non ha margine di manovra molto ampio." Alla vigilia della riunione del Consiglio Direttivo Banca centrale europea, Andrea Iannelli, investment director di Fidelity International, vaglia le opzioni a disposizione di Mario Draghi che a conti fatti non paiono essere molte. Principalmente, fa notare Iannelli, a causa dell'apprezzamento dell'euro registrato da inzio anno e dovuto anche alle aggressive dichiarazioni provenienti da Francoforte in merito alla fine del Quantitative easing e all'inizio del tapering. 

 

 

"È dunque prevedibile - afferma l'investment director obbligazionario di Fidelity International - che il Consiglio Direttivo assumerà una posizione cauta per evitare un ulteriore rafforzamento della moneta unica. Un'eventuale riduzione degli acquisti nell’ambito del programma di QE sarà a nostro avviso introdotta solo a partire da gennaio 2018, con un'estensione del programma di almeno sei mesi rispetto alla scadenza prevista per il prossimo marzo."

 

 

Cosa cambierà per gli investitori? "Per quanto riguarda le valutazioni - spiega Iannelli - i titoli di Stato europei si attestano su un livello abbastanza equo, tuttavia ravvisiamo uno scarso potenziale di crescita dei rendimenti rispetto alla situazione attuale, considerando i persistenti problemi di scarsità dei titoli, soprattutto dei Bund tedeschi. Da un punto di vista più tattico - prosegue - il debito periferico ha tratto vantaggio dalla domanda di carry che si è originata nel corso dell'estate in un contesto di bassa volatilità. Nei mesi a venire, tuttavia, il rischio politico potrebbe tornare a preoccupare gli investitori penalizzando potenzialmente i titoli periferici."