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BNP Paribas, due nuovi bond per la clientela retail

3/27/2023 | Redazione Advisor

Nel dettaglio, l’Obbligazione Target Steepener in euro paga cedole semestrali calcolate ad un tasso di interesse annuo fisso pari al 5% lordo per i primi due anni


BNP Paribas annuncia l’emissione di due nuove obbligazioni strutturate rivolte alla clientela retail, con scadenza a quattro anni. Nel dettaglio, l’Obbligazione Target Steepener in Euro (codice Isin XS2479682614) paga cedole semestrali calcolate ad un tasso di interesse annuo fisso pari al 5% lordo per i primi due anni; il terzo e quarto anno prevede cedole semestrali variabili a un tasso d’interesse annuo pari alla differenza tra il tasso EUR CMS a 30 anni e il tasso EUR CMS a due anni.

Qualora questa si attestasse su valori inferiori allo 0%, il tasso variabile annuo risulterà pari a 0%. L’Obbligazione Target Steepener in dollari Usa (Isin XS2484633768) paga cedole semestrali calcolate a un tasso di interesse annuo fisso pari all’8% lordo per i primi due anni; il terzo e quarto anno prevede cedole semestrali variabili a un tasso d’interesse annuo pari alla differenza tra il tasso USD CMS a 30 anni e il tasso USD CMS a due anni. Qualora questa si attestasse su valori inferiori allo 0%, il tasso variabile annuo risulterà pari a 0%. Entrambe le obbligazioni prevedono tre date di valutazione di rimborso anticipato: 11 settembre 2025, 11 marzo 2026, 10 settembre 2026.

In corrispondenza di ciascuna di esse, se la somma di tutte le cedole semestrali fisse e di tutte le cedole semestrali variabili pagate fino a quel momento è pari o superiore alla Percentuale Target, pari all’11% per l’Obbligazione Target Steepener in Euro e al 17% per l’Obbligazione Target Steepener in USD, le obbligazioni vengono rimborsate anticipatamente al 100% del Valore Nominale. Qualora non si verifichi la scadenza anticipata, dopo 4 anni le obbligazioni arrivano a scadenza naturale e rimborsano in una unica soluzione il 100% del loro valore nominale. Entrambe le obbligazioni emesse da BNP Paribas – tra le prime banche per capitalizzazione della zona Euro, con CET1 Ratio pari al 12,1% (dati al 30 settembre 2022) – sono quotate sul segmento EuroTLX di Borsa Italiana. Il valore nominale che coincide con il lotto minimo è pari a Euro 1.000 per l’Obbligazione Target Steepener denominata in euro, e a USD 1.000 per l’Obbligazione Target Steepener denominata in dollari statunitensi.

Luca Comunian, Distribution Sales – Global Markets di BNP Paribas Corporate & Institutional Banking, spiega che "queste Obbligazioni sono pensate per cogliere un momento storico del differenziale dei tassi di interesse, sia in Euro che in Dollari US, tra la curva a 30 anni e la curva a due anni. In particolare, come rappresentato nei due grafici riportati di seguito, attualmente i differenziali sono negativi nell’ordine del -1.3% per la curva in EUR e del -1.9% per la curva in dollari (grafico nella parte bassa delle immagini). Questa situazione non si è mai presentata negli ultimi 15 anni per quanto riguarda la curva in dollari, mentre per la curva in euro l’ultima volta risale al 2008. Da notare in questo caso come il fenomeno sia stato di breve durata. In questo contesto le Obbligazioni Target Steepener permettono di ricevere cedole fisse i primi due anni, pagate semestralmente, aspettando la normalizzazione della curva dei tassi. Successivamente la cedola sarà calcolata ad un tasso annuo pari al differenziale 30y – 2y (con floor a 0%). L’obiettivo in questo tipo di Obbligazioni è puntare alla scadenza anticipata in modo da massimizzare il rendimento. Questo avviene nel momento in cui la somma delle cedole fisse e variabili raggiunge il livello Target. Il Target è fissato all’1% sopra la somma delle cedole fisse, ovvero 11% per l’obbligazione denominata in Euro e 17% per l’obbligazione denominata in dollari”.

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