GAM Italia SGR predica prudenza per quanto riguarda la crisi in Grecia e cambia il posizionamento del JB Multi Asset Strategic Allocation (JB MuSA). La politica d’investimento del fondo - si legge in una nota - è stata naturalmente orientata ad una progressiva, maggiore prudenza nel posizionamento di portafoglio.

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Il VaR, parametro di monitoraggio dell’utilizzo del budget di rischio, si attesta all’1,9% mensile (dati al 25/06/2015), contro un limite del 3%. Tale valore non ha subito incrementi nell’ultimo periodo nonostante l’aumento dell’incertezza. In maggiore dettaglio, la nostra operatività è stata caratterizzata da:

 

• alleggerimento del peso azionario a circa il 20% ad aprile, con presa di profitto sull’azionario europeo (ETF MSCI Europe, settori ciclici, banche);

 

• vendita del BTP decennale e, nelle settimane successive, riduzione dell’esposizione periferica mediante l’uscita dal BTP trentennale e dal decennale irlandese. Con queste operazioni la duration della componente periferica di portafoglio è di circa 0,5 anni, mentre quella complessiva è di 1,6 anni.

 

Negli ultimi giorni abbiamo aumentato tatticamente la componente di liquidità di portafoglio portandola al 9%. In questa fase è difficile trovare asset class e/o strategie decorrelate, come dimostrato negli ultimi giorni dall’andamento del dollaro, e preferiamo monitorare con attenzione l’evolversi della crisi prima di modificare in modo significativo l’allocazione del portafoglio (incrementando o decrementando il rischio). Il mercato è nervoso e sensibile alle singole dichiarazioni degli attori coinvolti, generando erraticità e cambiamenti di tendenza repentini. Pertanto cerchiamo di mantenere razionalità nelle scelte, evitando di inseguire movimenti di breve termine.