Efama promuove la Direttiva europea sui gestori di fondi alternativi

Nella sua risposta alla consultazione pubblica promossa dalla Commissione europea sulla revisione della disciplina l’associazione propone solo lievi modifiche
02/02/2021 | Paola Sacerdote

Secondo Efama la Direttiva sui gestori di fondi di investimento alternativi (AIFMD) ha superato la prova del tempo dimostrando di essere un regime efficace ed equilibrato per la regolamentazione della materia. E’ questi in sintesi il giudizio espresso dall’associazione nella sua risposta alla consultazione pubblica su alcuni aspetti relativi alla disciplina contenuta nella Direttiva promossa dalla Commissione europea nel novembre scorso. Secondo Efama, la Direttiva ha migliorato il monitoraggio del rischio per il sistema finanziario e la raccolta transfrontaliera di capitali per investimenti in attività alternative. A seguito della sua introduzione, entrata in vigore nel 2011, i gestori di fondi alternativi stanno ora operando con maggiore trasparenza per investitori e autorità di vigilanza, contribuendo a creare fiducia nei mercati finanziari.

 

“I fondi di investimento giocheranno un ruolo fondamentale nella ripresa economica post-pandemia e nell'ulteriore sviluppo dell'Unione dei mercati dei capitali. L'AIFMD è uno dei pilastri della regolamentazione dell'UE per i fondi di investimento e ha superato la prova del tempo! Ha raggiunto i suoi obiettivi, stabilendo un elevato standard di armonizzazione nel settore della gestione dei fondi di investimento alternativi, garantendo al contempo un elevato livello di protezione degli investitori", ha spiegato Tanguy van de Werve, direttore generale di Efama

 

Date queste premesse, vengono auspicate solo alcune limitate modifiche al quadro normativo. L'associazione invita la Commissione europea a seguire tre principi generali durante la revisione dell'AIFMD, per garantire che il quadro sia adeguatamente rivisto senza tuttavia minare le solide basi su cui si trova attualmente. Vediamoli in breve.

 

Non cercare di aggiustare qualcosa che non è rotto: la revisione in corso della normativa dovrebbe concentrarsi solo su evidenti e dimostrate carenze materiali che non possono essere gestite in altro modo attraverso la convergenza della vigilanza o l'armonizzazione di livello 2 .

 

Mantenere l'AIFMD come una regolamentazione dei gestori: la Direttiva è stato concepita come un regolamento dei manager e non come un regolamento dei prodotti. Questo perché il settore della gestione dei fondi di investimento alternativi è troppo diversificato per includere in un regolamento regole specifiche sui prodotti per ciascuna categoria di fondi alternativi. Le autorità nazionali competenti devono avere la flessibilità necessaria per supervisionare adeguatamente un universo così diversificato.

 

Concentrarsi sulla convergenza in materia di vigilanza e ambito di applicazione: un'efficace supervisione e attuazione in tutti gli Stati membri è importante quanto garantire la coerenza tra le norme nazionali. Efama incoraggia la Commissione europea a garantire che l'ESMA faccia pieno uso di tutti i poteri a sua disposizione (compresi i poteri di esecuzione a livello 4) per promuovere una maggiore convergenza in materia di vigilanza e attuazione.

 

Commentando le modifiche raccomandate, Federico Cupelli, senior regulatory policy advisor di Efama, ha dichiarato : “La Direttiva AIFMD ha facilitato l'integrazione del mercato dei fondi alternativi europei, e crediamo fermamente che siano necessarie solo alcune modifiche mirate per migliorarne l'efficacia nel suo complesso. Per quanto riguarda l'introduzione di un passaporto depositario, siamo decisamente contrari a tale opzione. Riteniamo che l'obbligo per il soggetto depositario di condividere lo stesso domicilio del fondo sia un'importante salvaguardia nell'interesse della protezione degli investitori. La Direttiva definisce anche un quadro di delega molto chiaro che stabilisce una serie di parametri chiari rispetto ai quali una terza parte potrebbe essere considerata una “società fantasma” Tali parametri sono a nostro avviso abbastanza esaustivi e raggiungono un equilibrio ottimale tra i doppi obiettivi di protezione degli investitori e il mantenimento della necessità da parte delle società di gestione di strutturare la propria attività nel modo più appropriato a servire i propri investitori ".

 

“Lo stress di mercato indotto dal Covid-19 ha dimostrato la resilienza del settore del risparmio gestito e ha ulteriormente rafforzato la visione di lunga data di Efama secondo cui l'intero set di strumenti di gestione della liquidità dovrebbe essere reso disponibile in tutte le giurisdizioni dell'UE. Vorremmo mettere in guardia, tuttavia, dall'includere definizioni o regole restrittive sull'utilizzo di tali strumenti in condizioni di stress di mercato, utilizzo che deve sempre essere a discrezione del gestore del fondo. Inoltre, per migliorare il monitoraggio e la supervisione delle attività dei gestori di fondi alternativi nell'UE, le autorità di vigilanza hanno tutta una serie di opportunità per gestire le prassi di condivisione dei dati, consentendo una condivisione e un riferimento incrociato più efficienti dei dati già forniti dai gestori attraverso l’attuale reportistica", ha aggiunto Chiara Sandon, senior regulatory policy advisor di Efama

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