Il punto comune a tutti e cinque i paesi è che l'eccessivo debito è stato favorito da anni di forti afflussi di capitali esteri. A causa dei tassi di interesse estremamente bassi negli Stati Uniti e in Europa, e delle prospettive di crescita dei paesi emergenti, che allora erano elevate, gli investimenti speculativi stranieri hanno battuto un record dopo l’altro. Questo è stato particolarmente vero negli anni 2006-2011. Nel frattempo, i flussi di capitale sono diventati negativi. Negli ultimi quattro trimestri, gli investitori hanno ritirato oltre 700 miliardi di dollari dal mondo emergente. Ciò si spiega con il nervosismo causato dall'aumento dei tassi di interesse negli Stati Uniti e con i timori per la crescita in Cina e in altri importanti mercati emergenti. Fino a quando questa situazione persisterà, la forte crescita del credito degli ultimi anni semplicemente non potrà continuare a sussistere. In Thailandia, la correzione è già iniziata. Negli altri paesi il problema è per ora ignorato o sottovalutato, ma in questo modo i rischi aumenteranno ulteriormente.

La Turchia è la più vulnerabile. La crescita del credito di questo paese rimane al 20%, con un disavanzo delle partite correnti pari al 6% del PIL. La parte peggiore è che il settore bancario turco è finanziato principalmente da capitale straniero. Data la recente fuga di capitali dai paesi emergenti e la grande incertezza politica in Turchia, raccogliere capitale potrebbe rivelarsi molto più difficile per le banche turche. Una forte correzione sembra quindi inevitabile.